其實觀察過去兩周的市場走勢與波動，有三項重要趨勢特別吸引我們的注意，投資人也應該要開始意識到，因為這三項趨勢不僅影響明天的市場，更會牽動投資人未來走入兩種極端的投資分歧，那就是樂觀或悲觀，貪婪亦或恐懼。
這次的野村投信投資儀表板維持不變，保持在原有的偏向風險且加碼新興股市的位置。為何不更積極地往風險偏好移動？這要回到反彈波是否會持續下去的問題。我認為，美國聯準會有可能會中斷這場反彈派對，並引發市場波動，因此投資人不需要再更加積極追高，以免資產承受過高風險。
已經延續近2個月的這波反彈派對，還沒有熄燈跡象。接下來的1個月，我們預期風險性資產的反彈還會繼續，主要來自於三項因素，包括資產價格仍具動能、成熟國家央行注入流動性和部分主要新興國家擴大寬鬆力道，這股反彈力 道將持續推升高收益債券、新興市場債和部分價值面合理的新興股。
第一項趨勢是負利率將進一步下滑。上周，金融市場在負利率年代，再度刷新紀錄。德債十年期殖利率收盤價接近於零，創下歷史新低，意味 持有的投資人將面臨虧損。
工商時報【野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）】
另一個加速成形的因子是歐洲央行開始實施新一輪的定向長期再融通操作（TLTRO），細節雖然懸為未決，但仍將透過銀行持續向市場注資，TLTRO的條件對面臨負利率的銀行業來說是有利的。回頭看第一波的LTRO（長期再融通操作，2012年）成功重燃歐元區信貸需求，第二波的TLTRO在市場波動較大時推出，提供銀行以更優惠的條件進行債券借新還舊，亦提供銀行再融資保證來源，說服投資人持續投資銀行業所發行之債券，歐洲央行也藉此降低 歐元區潛在風險，保證歐元區的信用機制不會受到損害。
歐洲央行在大力推行寬鬆政策下，3月份已購入超過610億歐元的證券資產，合計過去1年來的購入金額高達8,300億歐元，有68％集中在政府相關機構證券，開放公司債包括資產擔保債券（covered bonds）和資產抵押證券（ABS），凸顯原先購債標的之局限性。
這些是否將加惠股市表現？便需要更好的經濟展望來支撐。說真的，任何人都不應該遺忘美國寬鬆政策的確有助於美股表現，成功激勵企業盈餘的復甦。
第二項趨勢是全球兩個最大的貨幣寬鬆市場表現不佳，那就是歐元區和日本，未來股市有機會補漲。自從歐洲央行宣布細節未定的寬鬆政策影響歐股投資氣氛後，歐元一路升值，如此的走勢與貨幣政策相違背；同時，在聯準會偏向鴿派下，美元對所有主要交易對手貨幣呈現貶值。
我們預期這個走勢將會反轉，尤其是歐陸債券評價面相對海外資產來到高點，美國經濟可能在下半年增溫，成為推升美元力道，歐元相對走弱，若可以伴隨更多持續性企業盈餘增長動能，歐陸和日本股市有表現機會。
第三項趨勢是要觀察聯準會在6月份的政策動向。儘管面對許多逆風，美國經濟成長仍然不錯，美元長期也沒有升值過快，聯準會依然需要將貨幣政策導向正常化，且用溫和漸進方式處理。6月的利率決策會議相當重要，目前的經 濟指標看起來正面，商業活動氣氛亦不錯，且全球匯率也穩定許多。
我們預期市場會有 部分亂流出現，尤其是接近6月份，市場訊息顯示聯準會升息的可能性有機會升高，投資人要先做好心理準備，特別是商業活動數據若非呈現負面，將為聯準會升息打開一扇機會之窗，好過延遲到年底才升息，可能對市場造成更大的負面衝擊。
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這次的野村投信投資儀表板維持不變，保持在原有的偏向風險且加碼新興股市的位置。為何不更積極地往風險偏好移動？這要回到反彈波是否會持續下去的問題。我認為，美國聯準會有可能會中斷這場反彈派對，並引發市場波動，因此投資人不需要再更加積極追高，以免資產承受過高風險。
已經延續近2個月的這波反彈派對，還沒有熄燈跡象。接下來的1個月，我們預期風險性資產的反彈還會繼續，主要來自於三項因素，包括資產價格仍具動能、成熟國家央行注入流動性和部分主要新興國家擴大寬鬆力道，這股反彈力 道將持續推升高收益債券、新興市場債和部分價值面合理的新興股。
第一項趨勢是負利率將進一步下滑。上周，金融市場在負利率年代，再度刷新紀錄。德債十年期殖利率收盤價接近於零，創下歷史新低，意味 持有的投資人將面臨虧損。
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另一個加速成形的因子是歐洲央行開始實施新一輪的定向長期再融通操作（TLTRO），細節雖然懸為未決，但仍將透過銀行持續向市場注資，TLTRO的條件對面臨負利率的銀行業來說是有利的。回頭看第一波的LTRO（長期再融通操作，2012年）成功重燃歐元區信貸需求，第二波的TLTRO在市場波動較大時推出，提供銀行以更優惠的條件進行債券借新還舊，亦提供銀行再融資保證來源，說服投資人持續投資銀行業所發行之債券，歐洲央行也藉此降低 歐元區潛在風險，保證歐元區的信用機制不會受到損害。
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